适用场景
计划或正在考虑通过发行全球存托凭证（GDR）在瑞士等欧洲交易所上市的A股上市公司，尤其是有国际化融资需求、希望拓展欧洲业务或品牌影响力的企业。
核心要点
1. 政策东风：互联互通机制扩容
中国证监会新规将互联互通存托凭证业务适用范围从沪伦通扩展至深交所上市公司及瑞士、德国等欧洲主要市场，为企业提供了更便利的跨境融资政策通道。国家层面也明确支持企业境外上市，为GDR发行创造了有利环境。
2. 为何选择瑞士交易所？
瑞士交易所外国公司比例高，估值水平相对有竞争力。其作为永久中立国的地位，有助于企业规避一些地缘政治敏感点。同时，瑞士交易所在GDR发行条件（如市值、比例要求）上可能更具灵活性，是企业多元化海外上市的新选择。
3. GDR成为多元化融资新趋势
在中概股面临美国市场不确定性的背景下，GDR为A股上市公司提供了除传统H股外的新融资路径。其核准与披露要求相对简化，发行过程可能更快，有助于企业拓宽国际融资渠道并提升全球品牌形象。
4. 中国律师的核心角色
在GDR项目中，中国律师负责方案设计、境内法律尽调、出具法律意见、起草公司治理及披露文件、与境内监管沟通及申请报送，并参与招股书起草，是连接境内合规与境外上市的关键桥梁。
实务建议
- 尽早启动内部论证：评估发行GDR是否符合公司国际业务发展与融资战略。
- 组建专业中介团队：选择同时精通境内资本市场规则与境外（如瑞士）上市要求的律所、投行等机构。
- 深入研究目标交易所：具体分析瑞士交易所的上市规则、估值特点、投资者结构及持续监管要求。
- 同步进行境内合规准备：按照中国证监会等监管机构的要求，提前准备申请材料并规划好内部决策流程。
- 规划上市后多市场合规：建立机制以同时满足A股市场及境外上市地的持续信息披露与公司治理要求。
风险提示
- 切勿将GDR视为“捷径”：虽流程可能相对简化，但仍需满足境内外双重监管标准，合规复杂性不容忽视。
- 避免盲目选择上市地：需综合评估不同交易所（如伦敦、法兰克福、新加坡）的上市条件、估值水平及与公司业务的匹配度。
- 注意地缘政治与监管风险：即使选择中立国，企业也需关注国际形势变化对跨境资本流动及监管合作的可能影响。
- 上市后持续合规成本：需预算并准备好应对两地上市带来的持续法律、审计、信息披露等合规成本。