适用场景
采用VIE架构的中国出海企业，在进行并购、设立合营企业等涉及控制权变更的交易时，需要重点关注。
核心要点
1. 政策风向转变：VIE架构申报走向常态化
近期标志性案例表明，监管机构已开始对涉及VIE架构的交易进行正常审查并予以批准。这意味着，以往因VIE架构而回避申报的做法已不合时宜，未来涉及控制权转移的VIE架构交易进行经营者集中申报将成为标准操作流程。
2. 申报确定性增强，但需纳入交易规划
监管立场的明确，大大增强了VIE架构交易通过反垄断审查的确定性，为企业提供了通过正常申报实现交易目的的可选项。然而，申报本身需要投入大量准备工作，并会显著影响交易时间表，因此必须在交易设计初期就予以充分考虑。
3. 审查核心是竞争，但交易合规性仍需披露
反垄断审查的核心关注点在于交易对市场竞争的影响。但申报时，企业仍需如实披露交易本身及交易各方的整体合规情况，包括VIE架构的运用。交易若涉及利用VIE架构规避外资准入限制，其通过审查的难度可能更高。
4. 审查时长可能因案情而异
即使以简易案件程序申报，审查时间也可能远超平均时长。耗时原因可能包括相关市场界定复杂、存在竞争疑虑等，而并非 solely 因为VIE架构问题。企业应对审查周期有合理预期。
实务建议
- 在涉及控制权变更的VIE架构交易启动时，立即评估是否达到经营者集中申报标准，并将申报时间纳入整体交易时间表。
- 设计交易结构时，综合权衡取得控制权的必要性、申报成本、时间表、潜在处罚风险等因素，决定是否进行申报。
- 准备申报材料时，务必如实、完整地披露交易涉及的VIE架构安排及各方合规状况，避免隐瞒。
- 为反垄断审查预留充足时间，特别是当相关市场边界模糊或可能涉及细分市场时，做好审查周期延长的准备。
- 若在审查中遇到难以克服的障碍（如交易合规性被质疑），可考虑备选方案，如调整交易结构（如放弃控制权）以使其不构成申报义务，从而继续推进交易。
风险提示
- 切勿再因交易涉及VIE架构而想当然地回避申报，否则可能面临高额罚款（最高可达上一年度销售额的10%）乃至被责令撤销交易的风险。
- 不要误认为监管只审查竞争问题而隐瞒交易的合规瑕疵，如实披露是基本要求，隐瞒可能招致更严厉的审查或处罚。
- 避免对审查时长过于乐观，尤其是市场界定复杂的案件，需为可能的延长审查做好准备，以免影响交易交割。
- 注意区分“交易涉及VIE架构”与“利用VIE架构规避外资限制”两种情况，后者的合规风险及审查难度显著更高。
- 对于历史遗留的应报未报的涉及VIE架构交易，存在被事后追查的风险，建议主动进行合规评估。