适用场景
计划或已通过合格境外机构投资者（QFII）或人民币合格境外机构投资者（RQFII）渠道，投资中国境内证券市场（如A股、债券等）的出海企业或境外投资机构。
核心要点
1. DVP规则的核心要求
DVP（券款对付）是国际通行的证券交易结算基础制度，要求证券交割与资金支付同时完成，即‘一手交钱，一手交货’。中国监管机构已将该规则全面适用于合格境外投资者的境内证券交易，旨在保障交易安全，防范结算风险。
2. 三方协作的预防机制
为杜绝‘超买’（即资金不足而买入证券），规则要求合格境外投资者、托管人及证券公司三方明确分工、紧密协作。投资者需确保资金证券足额，托管人需提供可交易额度给券商，券商需在交易前进行核实，形成环环相扣的风控链条。
3. 超买事件的责任界定与处理
一旦发生超买，将根据过错方明确责任：托管人过错则由其承担交收责任并处置证券；证券公司过错则需办理非交易过户并划付资金。若无法查明原因，则由事先协议约定的‘指定当事人’承担责任，确保结算体系稳定。
4. 违约处置的统一化趋势
新规实施后，合格境外投资者在违约处理上已与境内投资者适用统一规则（即《结算规则》），改变了以往可能面临更严格扣划措施（如扣划120%证券）的局面，体现了监管的公平性与一致性。
实务建议
- 在委托协议中清晰界定投资者、托管人、证券公司三方的职责，特别是资金与证券余额核实、信息传递及超买报告流程。
- 务必在协议中明确约定‘指定当事人’，以应对无法查明超买原因时的责任承担问题，避免争议。
- 建立内部监控流程，在每次交易指令发出前，主动与托管人及券商确认可用资金和证券余额，进行双重核查。
- 选择风控体系完善、经验丰富的托管人和证券公司作为合作伙伴，并定期审查其执行DVP规则的合规情况。
- 密切关注中国证监会、中国结算等监管机构发布的最新规则，确保操作始终符合最新的监管要求。
风险提示
- 切勿认为托管人或券商会完全兜底而忽视自身对账户余额的监控责任，三方均有明确义务，任何一方失职都可能导致违规。
- 超买不仅可能引发资金交收违约，还可能导致监管报告、账户处置等后果，影响企业投资业务的连续性和市场声誉。
- 注意新旧规则差异，确保所有协议和操作流程已根据《QFII结算规定》等最新法规更新，避免沿用旧例导致合规风险。
- ‘指定当事人’条款至关重要，若协议中缺失或约定不明，在发生责任不清的超买时，将陷入僵局并可能被中国结算追究违约责任。